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交行7月CPI同比继续小幅回升下半年涨幅

2018-11-03 00:28:06

交行:7月CPI同比继续小幅回升 下半年涨幅略高

SMM讯:根据商务部和国家统计局公布的数据,受长江中下游地区持续的高温天气的影响,2013年7月中旬以来,多数食用农产品价格出现上涨。其中蔬菜受高温天气影响,价格从中旬开始出现持续上涨;本月肉类价格总体回升,其中猪肉价格从5月中旬的年内低点已经出现连续两个月的回升。预计本月食品价格环比相比上月可能小幅回升,预计涨幅约为0.4%。同时考虑近三个月非食品价格基本平稳,预计本月非食品价格同比涨幅与上月相比也基本持平(约为1.6%)。再加上本月翘尾因素则相比上月小幅回落0.2个百分点。综合以上原因,初步判断2013年7月份CPI同比涨幅可能在2.%左右,取中值为2.8%,CPI同比连续两个月出现小幅回升的态势。

CPI同比自去年10月份触及1.7%的低位后,开始缓慢上行,今年上半年CPI同比涨幅2.4%,高于去年四季度的2.1%,应证了我们有关2013年物价将进入新一轮上升周期的判断。但受到上半年国内经济总需求不足、PPI通缩使其向CPI传导压力减轻以及猪肉价格同比仍处下降周期等因素的共同影响,上半年CPI同比低位运行,远低于政府全年3.5%的物价控制目标。下半年仍将延续弱势的宏观经济环境使得国内物价大幅上涨的可能性较低:一是总需求弱势下估算产出缺口接近零值;二是货币基调保持稳健,未来市场流动性大幅宽松的可能性不大,短期物价水平不具有大幅上涨的货币条件;三是国际大宗商品价格仍有震荡下行的可能,输入性通缩担忧犹存,尤其是工业领域通缩压力较大。

考虑到以下因素,下半年CPI同比涨幅可能将略高于上半年,呈现小幅上升态势:一是在市场需求恢复、供给略有下降的情况下,猪肉价格可能温和回升;二是水电气等资源品的阶梯价格形成机制改革将进一步推进,短期内对居民端价格有小幅上升影响;三是农民工市民化的较高经济成本、居民实际收入的提高以及人口红利减弱等因素将使得劳动力成本继续上升,进而通过成本端加价传导至最终消费价格、或直接推高服务价格;四是土地价格的反弹可能持续,房地产价格上涨预期仍存,下半年租房、装修等居住类价格有一定上升压力。以上因素将使下半年CPI新涨价因素高于上半年,从而抵补中间高、两头低的翘尾因素作用,使得下半年CPI同比小幅回升至2.8%左右,全年CPI同比约为2.6%。

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