资本热捧的人工智能在金融领域却四周碰壁

2019年05月15日 来源:

去年的AlphaGo,今年的Libratus,人工智能的风潮在各行业涌动。

金融领域也不例外,智能投顾成为金融科技的新宠儿。

去年开始,传统金融机构入局,资本热情异常,智投行业一片欣欣向荣,不乏重塑行业、诞生独角兽的野心。

如果智能投顾有一个形象,它应该是一个稳健、温和的机器人,它没有摧枯拉朽的气力,它倡导健康理性,也没法做到永胜不败。

被保本保息,刚性兑付等惯坏的贷投资人,在股市中习惯投机,急速获利的用户,他们是否会喜欢这个机器人?

01强势突起

12月6日,招行在深圳有个小发布会,却没料到,在行业内掀起了轩然大波。

旋即,在招行新上线的APP5.0中,出现了一个叫摩羯智投的蓝色标识,它是招行推出的智能投顾产品。

为何叫摩羯?

摩羯星座,代表的精神是智慧、庄重、严谨、纪律,招商银行回应了友的疑惑,这些正是投资理财所要具有的要素。

蓝色的摩羯小机器人的诞生,对于智能投顾行业来讲,是一个不容忽视的信号。

此前,智能投顾只是创业公司的战场,大家都在摸索突围阶段,在质疑中蹒跚。

大家之前甚至疑惑,这是否是一群人小打小闹、创造了一个伪概念,璇玑CEO郑毓栋认为,只有行业大佬进入智能投顾这个行业,才说明这个行业大有可为。

智能投顾的风潮,在中国最大的商业银行入场后,瞬间被推向顶峰。

实际上,智能投顾火热的背后,是全部人工智能技术的集中爆发。

2016年3月,机器人AlphaGo大胜李世石,人类一败涂地;今年,AlphaGo化身master重出江湖,连续60局无一败绩;另一人工智能Libratus,在大河赌场赢得德扑胜利,斩获20万美元奖金。

人机对弈的失败,像只蝴蝶,轻轻扇动翅膀,搅动了行业对智能的向往和将被取代的恐慌。

未来十年,出现最多的独角兽公司,肯定是人工智能公司,创新工场CEO李开复在演讲中说道。

人工智能会首先落地在数据最大、最快能产生价值的领域,李开复认为,比如说,金融领域的银行、保险、券商、智能投顾、AI量化基金。

而人工智能在金融的应用,最早冒尖的,就是智能投顾。

所谓智能投顾,就是机器人投顾,取代的是以前投资顾问的角色。

对于人工智能的兴起,我们是既兴奋又恐慌,涟漪资本创始人夏翌称,整个投资行业,对人工智能的心情是复杂的。

机器取代了个人投资顾问的角色,未来是否会取代专业投资机构的投资经理人?

在种种复杂的心情下,资本对人工智能变得极度热忱。

国外美国智能投顾代表Wealthfront,目前已取得了12.9亿美元融资;国内,弥财、财鲸、理财魔方、蓝海智投等早期智能投顾项目,也取得了千万级融资。

据知名管理咨询公司科尔尼预测,到 2020 年,智能理财市场规模将突破 2.2 万亿。

资本的火热和传统金融机构的入局,市场一片欣欣向荣。

而行业的现状,真的一帆风顺吗?

02获客之难

在行业发展早期,业内人士认为,国内智能投顾发展面临3大难题:监管、模型和用户。

去年证监会曾强调,发现互联平台未经注册、以智能投顾等名义擅自开展公募证券投资基金销售活动的,将依法予以查处。

实际上,监管不是针对智能投顾,而是打击没有牌照的机构,顶着智能投顾的名义,代销基金。

年末,招行摩羯的出现,再次表明了监管的态度,有牌照资质的机构,安心探索;没有牌照的,就安心研究技术,别乱碰销售。

另一方面,智能投顾通过一年多的摸索,基本已解决数据模型的问题。

之前外界普遍认为,因缺乏行业大数据,中国又是政策市,导致模型很难确立。

但实际上,市场的数据和产品的数据都是非常标准化的,璇玑CEO郑毓栋解释,虽然某一个基金产品可能是近几年才出现的,但整个市场,比如美股市场、A股市场、黄金市场,这些数据都是特别久的,足够搭建算法模型。

因为中国的国情特殊,不是所有的数据都适用,需要一定的清洗。

互金行业专家顾崇伦表示,

一些极端的数据,诸如2006股改前、黑天鹅事件等,这些数据,不适合放在通用模型中。

也就是说,数据其实不缺,剔除极端数据后,已足够搭建模型。

解决了监管、模型问题之后,行业现在最难突破的,是获客等生存问题。

很多平台运营了一段时间后,发现获客很难,即便注册后,智能投顾表现不稳定后,用户就马上流失,某智能投顾平台负责人称,这1流失,就是永久性流失。

获客,才是智能投顾面临的最大挑战,顾崇伦表示,直到现在,仍然是创业公司最大的软肋。

这实在不能怪智能投顾,中国的投资用户的心理,实在算不得健康。

国内用户投资偏好两极分化严重:一种是赌徒心理,喜欢刺激的追涨杀跌,信奉短期翻倍,以炒股的散户为主要代表。

另外一部份,是绝对保守、风险讨厌用户,他们习惯把钱存在银行,或尝试一些相对安全的货币基金。

对这两类用户,智能投顾这个小机器人不太讨喜。

智能投顾的优势,在于长期稳健的分散投资,是一个控制风险波动的产品,郑毓栋称,短时间投资,智能投顾的优势并不能展现,以璇玑为例,去年来看它的收益不能算高,短期还有些小幅的亏损。

也就是说,智能投顾擅长的是长期投资,而非短时间投机。

激进的用户,瞧不上智能投顾的收益;保守的用户又担心资金的保本问题。

在贷行业爆发后,中国还产生了一批新的理财用户。

最开始,P2P平台就是以高息迅速罗一批种子用户,顾崇伦表示,但这种简单粗暴的获客方式,显然不适合温吞的智能投顾平台。

《华尔街见闻》曾挑选了一些代表性平台,以中等风险为标准,对比了不同智能投顾平台去年下半年收益表现:

一波波的降息潮后,P2P贷平台已告别了动辄年化20%以上的高息,贷行业平均综合利率已降为9.68%(贷之家数据)。

对比来看,温顺的智能投顾,利率对他们也没有太多诱惑力。

这就是行业现状,智能投顾的表现,尚没有搅动用户热忱,反应平平。

市场的冷清和资本的火热,形成了鲜明对比它仍然要面对很多中国式难题,关乎人心,关乎心态,关乎投资理念,这恐怕都无法短期内解决。

03零和游戏

行业将何去何从?从美国智能投顾市场中,我们可以找到某种轨迹。

花旗银行报告显示,从2012年到2015年底,美国智能投顾管理的资产范围几乎从0增加到了190亿美元,发展非常快。

最新数据显示,截止2016年底,Wealthfront资产管理规模超过40亿美元。

但Wealthfront发展并非风平浪静,也曾多次更新发展方向:Wealthfront前身,想做股票方向的社交平台,但美国散户炒股人群并不多;举行的虚拟投资大赛,投资人也其实不踊跃。

美国尚且如此,火热表象的背后,行业发展也是冷静而盘桓不定的。

别神话了智能投顾,顾崇伦认为,行业对人工智能的期待值太高,因为人工智能要追求大概率的获胜,必要争取安全的条件上,去搏最大的浮动收益。

直接的结果就是,智能投顾最好的表现,也是中等偏上,在收益上不会特别突出。

智能投顾面对的是大众,不可能有一个策略是让所有的大众都赚取了超额收益,郑毓栋解释,有逾额收益必有负逾额收益,谁能来给你贡献负超额收益?

从短期来看,投机的本质就是零和游戏,一方的收益,意味着另一方的损失。

所有的逾额收益就是一个固定大小的水池,当舀水的人越来越多,每个人或得的水就越来越少。

这也是为何,任何一个新的投资模型,总是在刚进场时迅速套利,一旦涌入的大量玩家,平分的收益就变少。

这决定着,智能投顾这个机器人,是温和的,别期望它带来1夜暴富的气力。

尽管行业掣肘很深,但智能投顾领域,依然有两个突围方向。

一股,是招行摩羯为代表的传统金融2C模式。

传统机构手中,C端客户充沛,掌握着中国大部分财富。

以招行为例,数据显示,招商银行管理着中国最有价值的中高端个人客户的金融总资产达5.4万亿,理财资产管理规模达2.3万亿,金融资产托管范围为9.4万亿。

更加关键的是,传统金融用户保守,原本的银行利率本不高,智能投顾的表现,对他们来讲,已算冷艳。

另外一股,转场2B,成为技术、产品的服务商,慢慢发展。

璇玑在去年就提出了B端战略;蓝海智投在去年8月取得Pre-A轮融资投资时,也宣布2B的智投云。

实际上,去年很多卡在获客关卡的平台,开始悄悄谋划2B的转型之路。

这是一种迂回的解决方式,顾崇伦认为,2B模式,暂时不需要考虑获客和市场培养问题,打磨模型,积累用户数据,在市场教育成熟后,再挖掘C端用户。

但做2B生意,就不要指望一飞冲天,行业要沉下心,专心技术和模型。

一年多的探索后,玩家们发现,智能投顾这个温和的机器人,暂时没有搅动风云的野心与气力。

与投机对抗,和刚性兑付战斗,这个小机器人,需要战胜的,是中国式的投资难题,还有人心贪欲

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